乐鱼官网登录注册新闻中心

NEWS CENTER

pp阻燃剂

乐鱼官网登录注册:整装战略推动品类协同经营韧性显现

更新时间:2022-09-04 00:55:30     来源:乐鱼最新官网 作者:乐鱼平台地址入口
  

  业绩摘要:公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营收96.9亿元,同比增长18.1%;实现归母净利润10.2亿元,同增0.6%;实现扣非后归母净利润9.8亿元,同比增长3.8%;其中Q2实现营收55.5亿元,同比增长13.2%,实现归母净利润7.7亿元,同比下降0.5%。在面对疫情反复及房地产调控的严峻市场环境下,公司仍然保持稳健增长,展现较强经营韧性。

  盈利稳健,费控优化。2022H1年毛利率为31.3%,同比下降1pp,其中Q2毛利率34%,同比+0.3pp,毛利率稳步回升。分品类,橱柜实现毛利率31.1%(-2.2pp),衣柜及配套家具实现毛利率32.7%(-1.8pp),卫浴实现毛利率26.2%(+4.8pp),木门实现毛利率20.9%(+8pp)。费用率方面,公司22H1总费率达18.7%,同比下降0.2pp,分拆来看,2022H1销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.4%(+0.8pp)/6.5%(+0.3pp)/5.1%(+0.6pp)/-1.2%(-0.8pp),费控持续优化。综合来看,公司2022H1净利率达10.5%,同比下降1.9pp。

  全品类齐头并进,多业务表现亮眼。分品类来看,22H1衣柜及配套家具实现营收52.2亿元,同比增长31.4%,营收占比为53.9%,成为第一大品类后仍保持较快增长实为不易,整装业务带动多品类协同发力,效果显著。橱柜实现营收32.7亿元,同比增长2%,营收占比为33.7%。上半年年橱柜快速扩张渠道,整装、分销、集成厨房多点布局,进一步稳固竞争优势。木门实现营收5.4亿元,同比增长18.2%,营收占比为5.6%;卫浴实现营收4.1亿元,同比减少0.6%,营收占比为4.2%。

  门店优化与扩张并举,各渠道量效齐增。2022H1公司直营店贡献收入2.7亿元,同比增长36.4%,实现毛利率57.6%(-7.1pp)。经销店贡献收入78.1亿元,同比增长25.4%,实现毛利率30.8%(-1.1pp)。大宗业务实现营收13.7亿元,同比减少13.8%,大宗业务实现毛利率28.2%(-2.1pp)。公司22年上半年净新开门店285家达到7760家门店,其中橱柜(含橱衣综合)/欧派衣柜(衣柜独立)/欧铂丽/欧派卫浴/欧铂尼木门门店数量达到2529/2271/1061/841/1057家;零售大家居门店试点市场已覆盖超过70城,整装大家居持续推进。

  盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为4.85元、5.79元、6.9元,对应PE分别为27倍、23倍、19倍,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产市场变化的风险、原材料价格大幅波动的风险、市场竞争加剧的风险。